巴黎时间2008年5月29日上午八点十五分。
拉德芳斯，TourSociétéGénérale总部四十二楼。
法国兴业银行的风险管理总部，比伦敦央行小得多，玻璃墙外能看见新凯旋门那一片灰白色写字楼。
风控主管洛朗·杜邦刚开完早会，手里捏着一杯黑咖啡。
他今年四十七岁，灰蓝眼睛，看什么都像在做压力测试。
“头，远期点动了。”副手艾米莉·里夏尔把笔记本电脑转过来。
“谁的？”
“英镑兑美元三个月远期，已经跳了。”
洛朗把咖啡杯放到桌上，没喝，凑过去看屏幕。
GBP/USD三个月远期点，早上八点整还是负二十二个基点，到八点十一分，已经被推到负三十一。
九分钟，九个点。
这在平时算是小幅波动，但今天，曲线背后有别的味道。
“查一下是谁在推。”
“查不到。分散下单，至少五个不同的清算行。”
洛朗没说话。
他不是新人了。
1998年LTCM崩盘那晚，他坐在纽约的办公室里看过同样的曲线。2003年法国兴业银行自己那次流氓交易，他也从头盯到尾。
他记得那种感觉。
不是谁在攻击谁，是有人在喂模型。
“把我们的美国重建债持仓拉出来。”
艾米莉敲了几下。
“法国兴业这边还有四点七亿美元。”
“折价多少？”
“今天比昨天低了两个基点。”
“抵押率？”
“清算柜台刚发通知——美国重建债和航运保险账款的抵押品折扣上调了两个百分点。”
这意味着同样面值的美国国债做抵押，能拿到的钱少了。
洛朗慢慢把黑咖啡端起来，喝了一口。
温度刚好，但他觉得苦。
金融市场的水一向是这样。卖方把风险包装得很漂亮，叫客户买。买方买回家，再把自己的风险转给保险。保险把风险再保给再保公司。再保公司最后把尾巴塞进某个离岸的伞形基金里。
这条链平时不响，因为它太长，谁都看不清。
可今天，每一个环节同时被压。
洛朗把杯子放下。
“这不是砸盘。”
“是什么？”
“是有人想逼我们自己砍自己。”
艾米莉愣了一下。
“为什么？”
“因为法国财政部、巴黎保险联合会、我们的军工保险账上，都压着美国重建债和航运保险的应收账款。一旦这些折价继续走，我们的追加保证金就上去了。”
洛朗用指甲敲了敲桌面。
“要追加多少？”
“按目前节奏，到今天下午盘前至少要补两亿欧元的抵押品。”
“如果没有呢？”
“清算柜台会强制平掉一部分美元多头。”
“法国兴业自己呢？”
“头寸不大，但巴黎保险联合会那边会更大。”
洛朗没有继续问。
巴黎的保险市场不大，但精。法国巴黎保险、AXA、P，三家加起来持有的美国重建债和军工应收账款，全球排得上号。
一旦它们被强制平仓，华尔街又要多一笔大额卖盘。
美国低迷，本来就来自菲律宾导弹打击本土后的信心缺口。
任何一笔大卖盘，都可能把这个缺口撕得更大。
洛朗拿起电话。
“让巴黎保险联合会那边派人过来。”